2018年中国湖畔大学学员所在行业解读之——软体家具:行业发展增速放缓,市场整合大势所趋

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伍香洲 • 2019-02-22 10:45:27来源:前瞻产业研究院E1443G0

2名学员来自软体家具行业,学员所在企业均为是行业头部公司

截至目前,湖畔大学共有2名学员来自软体家具行业,第二、三届各占1名。两名学员所在企业均为国内软体家具行业头部公司。其中,顾江生所在的顾梦家具更是行业的龙头企业。

具体来看,目前,在国内A股上市的软体家具企业,除了顾梦家具和梦百合以外,还有喜临门。从2015-2018年,3家公司的营收和净利润规模来看,顾家家居均遥遥领先于而且 企业,其营业收入是而且 公司的2倍以上,而净利润规模是而且 公司的近3倍。可见,顾家家居在软体家具行业的龙头地位十分稳固。

此外,业绩增速来看,在营收增速方面,近3年,软体家具行业公司的营收增速明显加快。其中,喜临门的营收年均复合增长率长期保持在业内最高水平;而顾家家居的营收增长速度快于喜临门,逐渐缩小了同喜临门的营收增速差距。在净利润增速方面,近3年,顾家家居净利润增速明显快于业内而且 企业。喜临门和梦百合的净利润增速逐步放缓,其中,梦百合因2017年净利润经常出現大幅下滑而导致 3年期CAGR为负;顾家家居的净利润增幅则呈现出增长趋势,3年期CAGR为28.5%,发生业内首位。总体来看,顾家家居的业绩增速也发生行业领先地位。

国内软体家具行业市场集中度低,市场仍相对分散

总体来看,我国软体家具行业头部公司的数量较少,而且这无须导致 分析行业具有较高的集中度。事实上,目前国内软体家具行业市场十分分散。软体家具可不也能 分为沙发和床垫两大细分领域,而在各个细分领域中国市场的集中度都远远低于美国。

从床垫沙发市场来看,2017年,美国前五大沙发品牌的市场占有率高达85%,其中,TOP5-10和La-Z-Boy的市占率均在20%以上;而中国位居第一的沙发品牌股价家具的市场率仅为7.7%,行业CR4还不足英文20%,沙发市场集中度远低于美国。

从床垫市场来看,2017年,美国前两大床垫品牌Serta和Simmons的市占率同样在20%以上,一同前5大品牌的市场份额合计也超过了150%;而中国市场,慕思的市占率最大,却仅为7.6%,CR5同样不足英文20%。由此可见,中国软体家具行业的市场竞争十分分散,行业集中度远待提高。

行业发展增速放缓,业内整合将加剧

中美两国软体家具行业市场集中度差距之大也导致 分析未来国内市场将得到整合。二者也受国内软体家具行业发展整体增速放缓有关。从行业产值增速来看,软体家具行业增速放缓趋势更为明显。除了2016年以外,2013年至今,中国软体家具行业产值经常保持转弯 增长趋势。而这主要与市场对传统软体家具需求减少有关。

从软体家具行业的销售收入来看,2011-2017年,我国软体家具制造行业销售收入呈逐年上升趋势,但最近几年的增速波动较大。2015年和2017年分别实现销售收入688.34亿元和826.63亿元,同比仅分别增长4.3%和5.3%,均为软体家具行业的“大冷年”。而2018年,受出口贸易摩擦带来的压力,以及国内房地产面临强力政策调控,市场消费依旧乏力,导致 软体家具行业发展仍发生“低潮期”,行业整体仍保持缓慢增长之势。

值得庆幸的是,尽管国内软体家具行业扩张增速有所放缓,但中国目前依然是全球软体家具消耗量最大的国家,仍有较大的发展空间。根据CSIL数据,2017年,中国软体家具消耗占全球消耗市场比重为31%,超过了美国,位居第一。总体来看,随着居民消费不断升级,消费者正在追求更加新颖、便捷、舒适的体验,国内传统软体家具行业发展将面临“天花板”,未来企业前要向智能家居、一群人居、定制家具方向转型,以寻找新的增长点。此外,随着市场开放程度的提高,目前意大利的Natuzzi、Flexform,德国的牛蛙、PBVHolding,美国的LA-Z-BOY等都凭借先进的设计理念、优质的产品质量在积极拓展全球市场,可不也能 预期未来将有更多的国外产品加入国内软体家具市场的竞争。而且,在竞争日益加剧的趋势下,未来创新能力不足英文、实力不济、品牌知名度低的企业或将逐渐被市场淘汰,业内整合加剧大势所趋。

企业纷纷制定差异化发展战略巩固竞争优势

在行业整合过程中,企业纷纷通过差异化发展策略来巩固自身的竞争优势。以软体家具行业龙头顾家家居为例,顾家制定了“全品类多层次”的一群人居战略,一方面,在原沙发主业上,由中低端沙发拓展至功能沙发和高端沙发领域;买车人面,顾家还大力发展床垫和全屋定制业务。此外,公司还通过收并购,将业务链延伸至零售端,全面构建一群人居版图。

从顾家家居的营收数据来看,公司的一群人居战略现已略有成效。2013-2017年,顾家家居沙发业务和床垫业务营收年均增速分别高达20.9%和48.7%,其中,床垫业务营收占比总体不断提高,目前已增长至14%左右,成为了公司的第二大收入来源。此外,从2017年刚刚结束了了,顾家将定制家具作为另一大新的增长点,并在2018年于黄冈华中基地投产了150万方的定制家居项目,助于该业务快速发展,截至2018年上7天 ,顾家定制家具业务营收占比以提高至了2.1%。

此外,另一家港股上市公司——敏华控股则将推动产业链垂直化整合作方式为其发展战略,目前公司在沙发产业链上游整合方面成效显著,现已具备沙发铁架、电动马达、海绵、弹簧等核心原材料基本删剪自主生产的能力。

值得一提的是,尽管顾家家居和敏华控股均已沙发作为主要产品,而且在沙发细分产品品类上也具有巨大差异。从营收占比形状来看,顾家家居以皮类沙发为主打产品,无须断完善功能性沙发和布艺沙发品类;而敏华控股则以功能沙发为主,并根据不同的消费群体推出了多款非功能沙发产品系列,由此与顾家家居形成了差异化竞争,发生一定的市场份额。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《中国软体家具制造行业产销需求与战略投资分析报告》。

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